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| Tuesday, 6 January 2015, 17:43 HKT/SGT | |
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香港, 2015年1月6日 - (亞太商訊) - 美銀美林發表報告，把現代牧業的投資評級上調至「買入」，主要基於估值及今年下半年盈利潛在提升。美林指，現代牧業現價只為市帳率1倍，低於其1.7倍之歷史平均水準，以及必需消費股同業水準，股價已過度反映了原奶價格下跌之因素。該行預期2015年第三季起，奶價會趨穩定。目標價則下調至3.2元，為2015年預測市盈率11倍。
原奶價格人民幣4.6-4.7/公斤 下跌空間有限
美銀美林把現代牧業今年平均銷售預測，由每公斤4.8元人民幣，下調至4.65人民幣，即按年下跌7%。該行又指，現代牧業與蒙牛(02319.HK)訂立之2015年合約價格與市場預期一致，顯示盈利下行風險有限。
潛在的重新評級和盈利提升
該行根據最近調查指自第四季度以來，下游乳製品庫存穩定，這預示一旦原奶需求回升將會帶動原奶價格恢復。他們預期在2015年第三季起，奶價會趨穩定，提升公司潛在收益。現代牧業自有品牌產品於2014年銷售額達到人民幣7億元，目標於2015年再翻一倍，該行保守預計銷售額達人民幣11億元（同比高達65％），佔集團總銷售額的20％，這意味著重新評級的潛力。
股價在2港元有支持
該行預期於2015年公司股價在2港元有很好的支持，因為沒有考慮到（1）牛奶產量，（2）牛出生，和（3）自有品牌產品。此外，最近有負面消息流出，公司已制定了一系列措施，加強安全控制和廢物管理，防止類似事件再度發生。
過度悲觀預期料修復 中金推薦「買入」
中金早前發表現代牧業之研究報告，指現代牧業股價過去四月幾近腰斬，主因包括奶價疲弱、負面報導及由此引發的對奶價和公司牧場模式的過度悲觀預期。他們認為過度悲觀預期料修復，給予目標價3.50元，建議「買入」。
話題 Press release summary
部門 金融
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