香港，2026年4月30日 - (亞太商訊) - 4月以來，復星國際（HKEX: 0656）旗下A股上市子公司陸續披露2026年一季度業績報告。這被市場視作復星風險出清後，觀察其業績修復和盈利兌現能力的關鍵窗口。

此前，復星依據審慎性原則，在2025年財年內對部分存在減值跡象的地產項目及部分非核心業務板塊的商譽、無形資產進行了一次性非現金減值計提，以更好地集中資源、集中精力，投向高增長的核心賽道。復星國際董事長郭廣昌用「晴天修屋頂」來形容上述戰略決策，推動公司「向更輕盈、更健康、更可持續的方向發展」。

一季報數據顯示，復星旗下健康板塊核心子公司復星醫藥，2026年一季度實現營業收入人民幣100.73億元，同比增長6.93%，歸母淨利潤人民幣8.71億元，同比增長13.87%；若扣除非經常性損益，歸母淨利潤同比增幅達21.96%。快樂板塊核心子公司豫園股份，2026年一季度實現營業收入人民幣96.49億元，同比增長近10%；歸母淨利潤人民幣1.57億元，同比大幅增長203%。此外，舍得酒業、海南礦業等也錄得可觀的業績增長，2026年一季度淨利潤分別達人民幣2.32億元、2.01億元。

市場分析指出，子公司一季度業績全面顯現向好勢頭，充分印證了2025財年風險出清後，復星正走在邏輯清晰且具有確定性的增長軌道上。綜合來看，復星的醫藥健康、保險金融、文旅等業務基本盤穩固，伴隨消費板塊穩健修復，其增長動能有望持續釋放。

創新藥延續爆發態勢，釋放高速增長潛力

「醫藥創新是我們一直以來的堅持。通過持續豐富創新產品儲備，全面加速創新技術與產品臨床轉化和商業化，目前有多個重磅潛力品種在儲備中。」郭廣昌在2026年致股東信中，曾多次強調對創新藥的重視。

進入2026年，復星的創新藥轉化正在加速兌現。4月28日，復星醫藥發佈2026年一季度業績報告，報告期內，共有4款創新藥的上市申請獲受理，並有14項（按批件數）創新藥品的臨床試驗申請獲境內外監管機構的批准。其中，地舒單抗注射液（HLX14）於加拿大獲批上市，貝伐珠單抗注射液（HLX04）於美國的上市申請獲受理，丁二酸復瑞替尼膠囊、鹽酸莫托咪酯注射液以及復邁寧1項新增適應症上市申請獲國家藥監局受理。

這份成績單，整體上延續了2025年創新藥爆發的強勁勢頭。數據顯示，2025年復星醫藥7個創新藥品共16項適應症於境內外獲批上市，6個創新藥品上市申請獲受理；創新藥品收入人民幣98.93億元，同比增長29.59%，佔製藥業務收入比重提升至33.16%。而截至2025年末，還有近40項創新藥臨床試驗獲中、美、歐等監管機構批准，多個核心產品進入關鍵臨床階段，為後續商業化增長奠定堅實基礎。

作為復星創新藥的標桿企業，復宏漢霖在2026年開年以來，創新藥研發和商業落地進展尤為迅速。研發方面，H藥漢斯狀、HLX07等均取得突破性進展，多個潛在「同類首創」佈局加速進入臨床驗證階段。全球商業化方面，與衛材株式會社就H藥漢斯狀在日本達成獨家商業化及共同獨家開發與生產許可協議，潛在總金額超3億美元；旗下子公司獲得由東京都頒發的第一類醫藥品製造銷售業許可證，為深耕亞洲及全球主流醫藥市場打開了增長路徑。

復星的創新管線已經進入密集獲批和商業化放量期，研發投入和市場回報形成正向循環，為板塊業績持續走高以及全球市場的競爭力提升，提供了有力支撐。

多板塊子公司業績亮眼，「百億利潤」目標確定性增強

創新藥的增長勢頭釋放了復星業績提振的明確信號，與此同時，此前受到地產減值影響的豫園股份，也順利走出行業調整期，為復星補上了「木桶短板」。

2026年一季度，豫園股份歸母淨利潤人民幣1.57億元，同比增幅203%。分析指出，儘管一季度淨利潤數字並不大，但高速增長的態勢已能夠反映豫園股份經營基本面迎來積極拐點，預期後續業績修復動能有望進一步釋放。

同屬復星消費板塊的舍得酒業也順利回歸增長軌道，2026年一季度實現營業收入人民幣14.81億元，環比提升106.45%，實現淨利潤人民幣2.32億元，超過2025年全年人民幣2.23億元水平。

值得一提的是，智造板塊的海南礦業表現尤為亮眼。受下游儲能及動力電池需求增長拉動，海南礦業2026年一季度實現營業收入人民幣11.93億元，歸母淨利潤2.01億元，同比增長25.13%，單季度環比大幅提升69%。其中，鋰資源一體化產業鏈穩定運行，單季度貢獻歸母淨利潤人民幣0.99億元，成為核心業績增長極。此外，油氣業務穩產增效，報告期內實現權益油氣產量318.65萬桶當量，同比增長15.78%。

多個板塊子公司的利潤增長顯著提速，無疑增強了市場對復星未來利潤增長的確定性預期。

此前，復星管理層在2025年度業績發佈會上，明確提出中期財務目標規劃：力爭推動逐步恢復人民幣百億利潤規模，集團層面目標回籠人民幣600億元資金，將集團層面總負債降至人民幣600億元以下，力爭達成「投資級」評級。

對於「百億利潤」的具體實現規劃，復星管理層闡述了「8424」的重塑結構。「8」是指復星醫藥、豫園股份、復星葡萄牙保險和復星旅文四大核心子公司貢獻人民幣80億元利潤；第一個「4」是指次級梯隊公司合計實現人民幣40億元利潤，比如海南礦業、鼎睿再保險等企業；「2」是指投資性企業貢獻合計約人民幣20億元利潤；最後一個「4」則是指復星國際總部層面包括財務成本等在內的各項成本支出希望控制在人民幣40億元以內。如此「加減」之後，目標即重新實現人民幣百億元利潤。

今年一季度各板塊子公司的業績表現，既回應了市場對復星「晴天修屋頂」之後的業績期待，也顯著強化了未來恢復「百億利潤」的確定性預期。分析人士強調，隨着創新藥商業化持續放量、保險業務保持快速增長、文旅消費板塊築底企穩，復星有望進一步釋放增長動能，全年業績增長與估值修復值得關注。

基於對公司長期發展的信心，復星正在積極回購公司股份。自3月30日2025年度業績公告以來，截至4月27日，復星國際已累計回購2,541萬股。根據相關公告，預計回購仍將持續。

近期，花旗、瑞銀、國泰海通、中信建投等境內外頭部券商也發表研報，看好復星後市表現。花旗著重指出，基於向好的基本面情況，預計復星國際2026年業績表現強勁。

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