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| Wednesday, 11 July 2018, 11:48 HKT/SGT | |
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上市在即，十年磨一劍的第七大道能否乘帆遠航？
第七大道：上市在即，初心不改，為遊戲而生 |
香港, 2018年7月11日 - (亞太商訊) - 前言：2017年多家網絡遊戲公司獲得了可觀的收入，十一家最具代表性的中國網絡遊戲公司的中位數營業收入為34.91億元，淨利潤10.69億，平均淨利潤率高達28.12% 。目前這些全球上市的中國遊戲公司，經統計可得，行業龍頭的平均市盈率（靜態）高達41.34倍，而市值中位數約為349.01億，中位數市盈率（靜態）為32.65倍。從這些數據上觀察，投資者對遊戲行業這些優質公司的投資熱情，一點都不輸給飲料、消費、醫藥、通信等熱門行業龍頭企業。
市場更感興趣的是，遊戲公司最為核心的開發能力與研發技術所創作的優質IP是否具備持續性？現在遊戲公司的“活法”是什麼？還能不能找到除騰訊以外的好公司？最重要的是，面對不斷變化的消費習慣，遊戲公司如何快速響應跟隨行業變遷？
資本市場，對於網絡遊戲行業及相關的上市公司，似乎從來就沒有停止過質疑，但很多公司的股價始終在在質疑中成長，這也許就是當前最真實的市場寫照了。
網絡遊戲的興起給發行方及研發商帶來了什麼？
近年來，全球網絡遊戲的市場增長迅速，中國網絡遊戲市場表現尤為突出。 2013-2017年的五年間，中國網絡遊戲行業保持了28.8%的平均增長，約接近全球增速的3倍，佔全球市場的比例也由2013年的19%提升至2017年33%。中國網絡遊戲的迅猛崛起給遊戲發行和研發商們捧上了一個巨大蛋糕。
自2017年後的五年，全球網絡遊戲市場規模預期為1,403億美元。而中國網絡遊戲的市場規模也將從2017年的2,355億元人民幣增長至2022年的4,196億元人民幣，複合增長率12.25%。這仍是一個較高的複合增長水平。
高速增長的網絡遊戲行業成就了不少游戲公司，而同時作為發行方和研發商的第七大道（即將在7月18日以股票代碼0797.HK於香港聯交所主板上市），就是其中之一。
十一年前，頁遊開始流行，《地球帝國》、《軒轅英雄》等純文字頁遊成為了行業里程碑。 2009年，頁游進入高速成長期，《武林傳奇2》、《熱血三國》等精彩頁遊隨之問世。第七大道的《彈彈堂》和《神曲》也是在這個行業黃金時期被開發出來，並受到了全世界遊戲玩家的喜愛。
而隨著移動互聯網的普及，2015年8月，紅極一時的《武林傳奇2》宣布停服，各大頁遊逐漸淡出人們的視野。目前，仍有活躍用戶的除了《彈彈堂》和《神曲》，已所剩無幾，第七大道兩大IP展現了強大的生命力，一直運營至今。
《彈彈堂》2009年推出，憑藉著在不同國家採用不同的發展戰略使遊戲的生命週期高達9年，超過行業平均4-12個月。 2011年發行的《神曲》，同樣因多元化的發展策略而保持了7年生命週期，超過行業平均2-8個月。這兩款頁遊，無疑是非常成功的作品，並且擁有極強的IP屬性。
同時，自第七大道成立以來，已推出15款不同形式的自研遊戲並推出逾400款包含重大遊戲升級及改良的重大擴展包及數以千計的定期更新，目前已提供21種語言版本，並於100多個國家及地區發行來維持遊戲的生命週期。
頁遊逝去，手游興起
而頁遊的時代，也隨著智能手機的普及與手游的興起，逐漸落幕。據第七大道的招股書數據顯示，全球手機遊戲市場規模2017年為464億美元，預計2022年達到729億美元，複合增長率9.4%。而中國手機遊戲市場規模2017年為1489億元人民幣，預計2022年達到3209億元人民幣，複合增長率16.60%
手游市場規模的逐漸提高，讓各大手游公司收入不斷增長。 2017年，騰訊控股（0700.HK）遊戲業務收入因為手游（例如：王者榮耀）的強勁貢獻，增長38%至978.83億元，四季度同比增長更是達到了59%，遠遠超過端遊；IGG（0799.HK）2017年的手機遊戲收入也同比大增90.92%至38.65億元；目前正在招股的指尖悅動（6860.HK）手游收入同比增長21.57%。
同樣，第七大道也成為了手游行業高增速的受益者。
第七大道在2017年4月發布《彈彈堂（手游）》，與頁遊全球化戰略相同，《彈彈堂（手游）》也採用了全球發行戰略，發布了簡體中文、繁體中文、英語、越南語四種語言版本，並取得了成功。
手游發布後，手游的月活躍用戶從2016年的134.1萬人增長至340萬人，同比增長153.5%。平均每月付費用戶也從10.9萬人增長至49.1萬人，同比增長350.5%。付費用戶佔比從2016年的8,12%增長至2017年的14.44%。內部業務結構的深刻變化，反映公司發展重點正與行業發展趨勢契合。
受惠於付費用戶的大幅增長，公司營業收入從2015年的3.76億增長至2017年4.45億元，其中網絡遊戲收入從3.45億元增長至3.90億。
2017年第七大道的毛利率從83.3%增長至91.5%，毛利也從3.12億增長至4.07億元；淨利率從48.5%增長至58.7%，經調整淨利潤也從1.82億增長至2.61億元。
第七大道初涉手游，顯然已經取得了不錯的成績。不過，公司同時還在研發新的手機遊戲。根據招股書，2018年接下來的幾個月，公司還將陸續推出《神曲3D（手游）》英語版、《大富豪》等五款手機遊戲，2019年公司也將推出四款手機遊戲。
手機遊戲的運營，講究IP和質量，但是前提是要有全方位的佈局，並且有一定數量的嘗試和經驗積累。以前的第七大道，在頁遊時代成功塑造了《彈彈堂》和《神曲》等其他優秀IP，而全面轉型手游後，相信也會逐漸培育出優秀的作品。
手游的風口在哪裡？
隨著移動互聯網的普及，如何利用用戶的碎片化時間，這將是所有互聯網公司需要思考的問題。在遊戲行業，具備“無需下載、無處不在”特徵，並自帶極簡風格的H5遊戲，最有機會成為手機遊戲行業的新風口。
什麼是H5遊戲？簡單來說，開發商通過單一代碼創造的在任何符合標準的瀏覽器上都能運行的遊戲，無需下載即可體驗，最為經典的H5遊戲莫過於微信中風靡一時的微信小程序，H5遊戲《跳一跳》。
由於微信強大的社交系統，為H5遊戲帶來了龐大的客戶基礎與生命力。若一款遊戲足夠優秀，玩家會通過微信互相傳播，鍊式引起風潮。 H5遊戲基於移動端網頁設計，相對於PC端頁遊和手游，設計和研發的難度相對簡單，投入也相對較少。一句話概括，H5遊戲的開發性價比強，投入及風險少，回報高，爆發性強，這些商業特性讓H5遊戲的行業發展前景充滿了想像力。
據艾媒諮詢預計，2018年H5遊戲的按收益計算的市場規模將達到72億元人民幣，預計2022年達到120.3億元人民幣。
其實2014年以來，H5遊戲已受到各大網頁遊戲廠商的關注。隨著微信小程序的開發及“爆款”帶來的賺錢效應，吸引了越來越多遊戲公司開始開發H5遊戲。根據第七大道招股書資料，第七大道正積極佈局了H5遊戲。
2018年上半年，公司對IP充分利用，並依托經驗豐富的遊戲團隊，代理髮行了《麥兜環球大冒險H5》，取得了不錯的成績。 2018年下半年公司還將自主研發發行《拳皇H5》和《彈彈堂大冒險H5》，代理髮行《天龍H5》。
不管是手游，還是H5遊戲，這些對於第七大道，都是未來可期的增長點。
結語
未來，第七大道主要的戰略佈局，包括五個方面：一是將繼續專注於休閒彈射類游戲及策略角色扮演類游戲;第二是擴大及多元化公司的產品及服務組;第三是深化並拓展第七大道的地域覆蓋;第四將繼續推進人力資本建設;第五將尋求收購及策略合作機會。
這次第七大道赴港上市，募集資金將用於自主網絡遊戲研發，併購海內外知名IP，投資遊戲開發商和發行商。從這些用途可以大膽推測，第七大道未來可通過併購其他IP進行開發、代理其他遊戲，或也可嘗試把IP授權給動漫、影視等其他第三方，沿著行業發展變遷趨勢，繼續探索多種流量變現手段。
對於遊戲公司的投資，團隊、內容和渠道，都很重要，曾經再頁遊時期有過優異表現的第七大道，經過十年磨一劍，現在到了一個新的里程碑，我們也希望可以產生優質內容的、擁有優質IP的遊戲公司，可以受到資本市場的親睞，繼續乘帆遠航。
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